В среду, 5 июня, Банк России впервые почти за три года – с сентября 2022-го – принял решение снизить ключевую ставку: она опустилась с рекордных 21% до 20% годовых. На пресс-конференции глава Центробанка Эльвира Набиуллина подчеркнула, что решение было продиктовано устойчивостью финансового положения предприятий: «Мы внимательно отслеживаем состояние компаний в разных отраслях и не замечаем рисков системной нестабильности. Это не стало отдельным фактором для изменения ставки, но в целом ситуация остаётся стабильной», – заявила она.
«Снижение ставки стало логичным шагом на фоне замедления инфляции до 9,8% год к году по состоянию на 2 июня», – рассказал заместитель директора Северо-Кавказского института-филиала РАНХиГС Вадим Романов. По его словам, внутренний спрос всё ещё превышает предложение, особенно в сегменте продовольственных товаров, однако рубль и низкая динамика цен на непродовольственные товары дают Банку России пространство для осторожного смягчения денежно-кредитной политики.
История повышения ключевой ставки за последние три года напоминает американские горки: с 9,5% в марте 2022-го до колоссальных 20% в июне того же года – тогда ЦБ экстренно отреагировал на валютную нестабильность и санкционное давление. После этого ставка плавно опускалась до 7,5% в сентябре 2022-го, но уже к середине 2023-го начался новый раунд повышения вплоть до нынешних 21%.
«Для бизнеса главное – понимать, что мягкая денежно-кредитная политика открывает двери для рефинансирования старых кредитов и старта новых инвестиционных проектов», – отмечает Вадим Романов. Он прогнозирует, что постепенная доступность заемных средств стимулирует реальный сектор и укрепит оптимизм в корпоративных планах и бюджетах.
Тем не менее эксперты предупреждают: быстрых изменений в экономике ждать не стоит. «Только длительный период умеренно жёсткой политики поможет вернуть инфляцию к целевым 4% к 2026 году и удержать её на этом уровне», – подчёркивает Вадим Романов. Сдерживающим фактором по мнению ЦБ остаётся дефицит квалифицированных кадров, из-за которого зарплаты растут быстрее производительности, а проинфляционные ожидания пока не снижаются до комфортных уровней.
В итоге снижение ключевой ставки до 20% – это в первую очередь сигнал рынку: простимулировать инвестиции и дать отдохнуть домохозяйствам от высоких кредитных ставок. Но окончательное возвращение к «докризисным» четырехпроцентным целям потребует времени, последовательных шагов Центробанка и активной работы бизнеса по повышению эффективности производства и оптимизации расходов.